股指期货之什么是外盘关联度与连续性选择

在金融信息高度发达的今天，国际金融市场和国内市场正在呈现出复杂的 联动特征。分析内外盘品种的关联性以及产生这种关联性的机理，对我们分析 市场交易行为有非常重要的作用（见表3・6）。

分析说明；
1.分析外盘关联度可以有两种方式。一种是分析过程，即比对内外盘影 响；另一种是分析结果，即比对外盘走势对国内期货品种走势产生的影 响。这里采用后一种方式。
2.波动率代表隔夜波动幅度，振幅代表当天波动幅度。如果是受外盘影响 大的品种，其隔夜波动幅度会超过日内自身波动幅度。我们用波动率 和振幅的比例，得到外盘关联比。比值大于1的品种，明显受到外盘影 响，比值越大则受影响越大。如黄金，比值达到2.0,显示出黄金市场 是一个完全的影子市场，国内几乎没有定价权，如图3.9所示。

3.用波动率与振幅的差值比上振幅，得到外盘关联系数。系数大于0,表
示读品种受到外盘影响。数值在0〜0.2之间，表明该品种受到外盘一 定程度的影响，但是自身的波动也能保持，有一定的回归弹性。数值大 干0.2的，表明读品种受到外盘影响较大，自身价格弹性已经收缩。像黄金这样的品种外盘关联系数达到了 1.00,代表极易受到外盘影响，自身几乎已经没有太大的日内波动。
4.可以直观发现，股指、股票个股几乎完全不受外盘影响，价格表现出极大的自主性。其中股指系数达到-o.il,代表股指日内振幅很大，完全不受外盘牵制。实际上国内外股市的走势差别也确实很大，如图3・10所示。

5.用振幅减去波动率得到价格的回归幅度。这个指标代表品种的价格弹 性。小于0的品种回归能力差，代表价格回归到前一交易日结算价之间 的跳空缺口。黄金、铜、锌就常常因受外盘走势影响，出现无法弥补的 跳空映口。
6.股指期货不受外盘影响，是交易可以获得比较大连贯性的重要条件。