教你学财务分析31-可持续增长能力分析

企业可持续增长能力是指企业作为赢利性组织和创造财富的组织，其 所从事的创造财富事业在一个较长时期内，不断地实现自我超越，由小变 大，由弱变强,持续地取得不低于市场平均利润率的收益，满足企业利益相 关者的合理利益需求的能力。可持续增长能力就是企业发展能力的核心 内容。
可持续增长能力的本质在于：
1.从企业发展的角度看。企业可持续增长能力就是企业可持续发展的 能力，在企业财务上体现为可持续增长率。
2-从竞争优势上看。企业可持续增长能力是可以获得长期稳定的竞争 优势的一种能力，它可以克服短期的竞争优势中存在的短视现象，使企业从战略层面看待企业的核心竞争力。
3. 从资源利用的角度看。企业可持续增长能力是企业如何合理节约和 利用以及发展资源的一个重要问题。近几十年科技（包括管理）的发展，资 源概念获得了前所未有的发展，核心竞争力已成为资源的代名词。美国耶 鲁管理学院战略领域客座教授戴维• J •科利斯在《凭借资源展开竞争：20 世纪90年代的公司战略》一文中指出：“如果公司掌握着有价值的资源，能 够比竞争对手更好地或成本更低地开展业务，那么，最终公司会拥有竞争优 势，不管公司掌握的资源是什么。”
4. 从产品生命周期的角度看。企业可持续增长能力是指企业通过创新 使企业的生命超过企业产品生命的能力。如果一个企业一成不变地生产某 类产品，则该企业会由于产品的周期性需求变化而呈现周期性特征，即出现 成长、成熟、老化和死亡的阶段性变化。但是，企业可以通过其掌握的资源 不断创新而避免企业的周期性变化，创新是一项赋予人力和物质资源以更 强创造财富能力的任务，其结果是使企业的整体寿命延长，从而获得可持续 的增长能力。
5. 企业的可持续竞争能力。它是指企业核心竞争力得以保持良好的、 持续的发展势头的能力。这种良好的发展体现为企业全要素生产效率的持 续提高，任何有失偏颇的生产效率的提高对企业的发展而言都只能是暂时 的，甚至可能给企业日后的发展带来隐患。要使企业的发展得以持续，发展 的全面性与均衡性是不容忽视的。
可持续增长率分析:
可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下 公司销售所能增长的最大比率。在此经营效率指的是销售净利率和资产周 转率,财务政策指的是股利支付率和资本结构。
可持续增长率的高低取决于企业净资产收益率和股利支付率两个指 标，即可持续增长率在净资产收益率最高而股利支付率最低时最高。其中 股利支付率通常指现金股利支付率。
将可持续增长率计算公式进一步分解，可以为进一步深入分析影响可 持续增长的因素提供帮助。
由此可见,企业的业务销售政策、资产运营政策、融资政策和股利政策 是影响企业可持续增长率的四个经济杠杆。利用这一经济杠杆原理，可以 通过测算销售利润率、资产周转率、权益乘数及股利支付率等四个指标的影 响程度，进行因素分析。