炒股票学习-炒股入门基础知识网站
欢迎访问远方财经网址!

当前位置:首页 > 金融投资 > 股指期货 > 股指期权教程:19世纪之前的期权交易案例

股指期权教程:19世纪之前的期权交易案例

炒股入门, 炒股入门 2021-06-08 股指期货 318 ℃ 0 评论

不少介绍期权交易的书籍在提到期权的早期历史时,都会提到如下的案例。
(一)泰勒斯案例
在亚里斯多德的《政治学》一书中,记载了一则古希腊哲学家泰勒斯 (Thales)的故事。泰勒斯生活在公元前580年左右的古希腊的米利塔斯市, 位于今天土耳其的西南海岸。据说,有一年的冬季,他运用自己的天文学知识 预测到橄榄在来年春天将获得丰收。于是,他与希俄斯岛(Chios)和米利塔斯 (Miletus)地区的农户协商,预先得到了在来年春天以确定价格优先使用橄榄 榨油机的权利。第二年春天,橄榄的丰收和榨油机的供不应求印证了泰勒斯 预测的正确性,由于橄榄获得大丰收时,大家都想找到压榨机,这时,泰勒斯将 他的权利高价卖出,因此猛赚了一大笔钱。
从这则故事中不难看到其中所隐含的期权的基本原理。
(二)荷兰郁金香事件
荷兰的郁金香事件,已经被公认为历史上最典型的投机狂潮案例,无数的 金融教科书都会提及此事。郁金香热在1600年左右开始蔓延到整个荷兰,几 十年间,郁金香及郁金香花球的价格被炒到令人咋舌的地步。据官方报告说, 在巅峰时刻的1637年,一株花球居然能卖到6 700荷兰盾,“就像阿姆斯特丹 运河边带走廊、带花园的漂亮房子一样贵”。17世纪30年代,拥有郁金香在荷 兰如此盛行,以至于人们忽略了他们本国的正常工业,除了极少数的一部分人 之外,几乎所有的人都参与到了郁金香交易之中。
值得注意的是,在炒作过程中,出现了各种各样的交易方式,既有现货交 易和远期交易方式,也出现了期权交易方式。种植者采用买入看跌期权和卖 岀远期的办法以保证他们能在将来以较好的价格卖出郁金香花球;分销商通 过买入看涨期权和远期的方式来保护他们避免受到价格上涨带来的损失。销 售商则购买看涨期权以保证当有需求的时候他们能够以一个合理的价格收购 郁金香。当然,除了种植者、分销商与销售商外,还有大量的投机者。
然而,当市场突然萎缩时,价格开始崩溃。1637年2月24日,荷兰花商宣 布自1636年11月30日以来,直到开舂时节所卖岀的郁金香远期合约全部变 成期权合约。这一决定还得到了荷兰法律的批准。不幸的是,市场崩溃的速 度如此之快,以致于交易者们纷纷违约,拒绝履行他们的义务。市场崩溃后, 荷兰的经济也受到了极大的伤害。同时,期权交易方式也在人们的心目中留 下了极为恶劣的印象。
(三)南海泡沫
南海泡沫事件也是历史上的经典案例。在1711年的英国,有一家名叫南 海公司(South Sea Company)的企业以承担政府近1 000万英镑债券的代价, 得到了在南海地区的贸易垄断权。由于投资者看好该公司,纷纷买进其股票。 1720年,该公司股票的价格一度从每股130英镑上涨到每股1 720英镑。与 此相对应,以该公司股票为标的资产的期权合同交易也十分活跃。然而,就在 股价高耸入云之时,公司的一些董事悄悄卖出股票的行为被人们知晓了,从而 引发了市场的抛售。南海泡沫迅速破灭,股价一路下跌至每股150英镑。由 于当时的期权交易是不受监管的,当股价急剧下跌后,许多卖出看跌期权的交 易者拒绝履行合同义务,违约事件大量发生。泡沫破灭之后,英国国会通过了 “泡沫法案”,禁止任何公司发行股票。该法案直到1825年才被废除,以致于 在一个多世纪里,英国市场上只有很少几种股票在流通。

转载请注明出处:远方财经!
欢迎评论