股指期权教程:宽跨式多头与跨式多头的比较

宽跨式多头与跨式多头具有相同的性质。但由于成本不一样及亏损区间 不同,两者之间会形成不同的比较优势和劣势。表7-3是对宽跨式多头与跨 式多头的比较表。
从风险指标看,宽跨式多头的风险指标除Theta大于跨式多头外,其余都 小于跨式多头。这是由宽跨式多头的低成本造成的,因为风险指标度量的是 权利金变动的绝对点数。如果结合两者的成本,用比率指标表示,宽跨式多头的风险度并不低。比如,波动率增加1%,宽跨式多头增加5. 615点,相对42. 10 点的成本而言,获利率13. 33%,而跨式多头增值率只有7. 65%。但是,如果 波动率降低1%呢?显然宽跨式多头的损失率更大,风险和收益是对称的。对 此,如果以同成本比较方法加以分析就更清楚了,买进2组宽跨式组合与1组 跨式组合的成本基本相当,这时候,除了 Theta优于跨式多头外,2组宽跨式多 头的其余风险无疑也都放大了。

从图形比较上可见,与跨式多头相比,宽跨式多头的到期盈亏线由V字形 变成了平底V形,选取的看涨期权和看跌期权的虚值程度越深,则组合的平底 就越长,组合实现盈利所需要的指数涨跌幅就越大。比如,到期指数为2315 点或2485点,跨式组合都已经获利,但宽跨式组合仍旧是亏损的。显然,宽跨 式组合取得的低成本优势,是以更大的亏损区域为代价的。

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注