量化投资分析：什么是协议收购的套利策略？

协议收购中，收购人直接对话目标公司控股股东而非全体股东，以直接签订协议的方 式受让目标公司控股股东的国有股或社会法人股股份，通过这一方式直接获得对目标公司 的控制权。不同于集中竞价收购和协议收购，目前我国的大部分协议收购是在证券交易所 外进行的，双方协议内容主要包括股份转让数量、转让价格、付款方式、交割时间及过户 手续等。
国外并购套利研究中采取的是买入并持有策略。而在中国证券市场中,买入并持有策 略的假定流程是：套利者预测某家上市公司即将发生股权转移，以发生控制权转让的协议 股权收购交易中涉及的目标股票为投资标的，买入并且持有，目标股票的买入价格为标的 股票在并购公告发布后第一个交易日的收盘价。超额收益的获得时间点为发生股权转让或 最佳持有期届满时，方式是卖出所持有的标的股票。协议收购的套利策略的特点是单边操 作，弊端是无法进行风险对冲，风险敞口大，收益不确定性高。