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量化投资分析:量化投资基金的风险管理

炒股入门, 炒股入门 2022-04-07 量化交易 446 ℃ 0 评论

在市场经济条件下,任何投资活动和投资行为都要承担风险,风险与收益成正比例关 系。基金也同样存在着投资风险,基金投资的风险是指所投资对象预期收益的不确定性。 这种不确定性包括可能的损失和可能的收益。
量化投资基金是一种复杂而充满风险的活动。人们进行投资最直接的目的就是获得收 益,但收益相对于投资存在时间上的滞后,这种滞后导致收益受许多不确定性因素的影 响,使投资者可能得不到预期收益甚至发生损失,这就是投资的风险。基金投资中的风险 和收益是相伴而生的。如果投资者要获得超过无风险收益率的收益,就必须承担投资风 险。投资者不可能完全消除风险,只能控制风险。只有在识别风险、认清风险根源、准确 估计风险程度的基础上才可能有效地控制风险。
在专业投资者看来,风险不仅使实现的收益低于预期的收益,当实际收益高于预期收 益时也可能是风险。比如卖出股票后,股票价格走势高于预期的价格,即使卖出股票的市 价高于预期收益,但是卖出股票就失去了获得更高利润的机会,发生了机会成本,因此对 于卖方来说,实际的收益高于预期收益也是一种风险。
从上面的分析可以看出,基金投资风险是指投资最终的实际收益和预期收益的偏离, 或者说是证券收益的不确定性,包括预期收益变动的可能性和变动的幅度大小,这里的偏 离既可能是高于预期,也可能是低于预期。
从宏观角度来看,基金投资的风险可以分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险 是由于系统性的原因对全部金融产品的收益产生影响。这些影响因素来自企业外部,是单 一金融资产无法抗拒和回避的,如大规模的自然灾害、市场波动、政治变动等,因此这些 因素导致的风险又称不可回避风险。这些共同的因素会对所有基金管理者产生不同程度的 影响,非系统性风险是指对个别行业或公司的证券收益产生影响的风险。它通常由某一个 特殊因素引起,与整个金融市场的价格不存在系统的、全面的联系公司的经营管理、财 务状况、市场销售、重大投资等因素的变化都会影响公司的股价走势。这种风险主要影响 某一种证券,与市场的其他证券没有直接联系,投资者可以通过分散投资的方法来抵消该 种风险。
(一)量化投资基金风险的来源 .
投资基金的风险主要来源于市场、企业和社会三个方面,下面结合我国的实际情况分 别阐述。
1.市场风险
市场风险主要是指与整个市场波动有关的风险,这种变动来自市场买卖双方供求的不 平衡,而政治上、经济上的政策变动助推了市场风险的发生。市场风险是基金投资中最普 遍、最常见的风险,所有的投资者必须承受这种风险。市场风险可以包括以下几类:
(1) 政策法律等宏观因素的影响。有关投资对象和组合的规定影响基金的抗市场风险 能力。从基金招募说明书中我们可以分析出,该基金受到哪些具体政策法律等宏观因素的 影响。
(2) 国家基金干预手段的影响。国家对经济的干预主要采用货币政策和财政政策。实 行扩张的货币政策时,货币供应量增加,就业增加,投资机会增加,这会带来投资利益的 增长;同时也可能引发通货膨胀,影响购买力。当实行紧缩的货币政策时,会减少货币供
应量,影响投资的扩张。
(3) 金融市场的不完善导致的风险。我国的金融市场尚处在发展过程中,许多方面还 有待完善。例如,西方国家证券市场均属于开放性市场,资本可以自由进出。而我国的证 券市场尚不具备完全开放的条件,基金可投资的市场及品种匮乏,规避市场风险的手段缺 失,导致基金在熊市中无法显现分散风险的能力。
(4) 通货膨胀风险,又称为购买力风险,形成的原因是通货膨胀和货币贬值。这将为 投资者带来实际收益缩水。通货膨胀在商品市场中会导致物价上涨,造成社会经济运行秩 序混乱,企业生产经营的外部条件恶化;在金融市场中使得证券价格上涨,因货币收入增 加会导致收益增长的幻觉。
(5) 利率风险。市场利率与金融投资收益之间的变动关系形成了利率风险,证券价格 会随市场利率的变化而变化,并对证券收益率造成影响。
(6) 汇率风险。汇率风险主要针对投资于其他国家的金融资产的基金而言的,它是指 不同的货币之间汇率变动所造成的金融投资收益变动的风险。
2. 企业风险
企业风险可以分为两个部分。一是所投资企业(这里是以上市公司为例)的风险;二 是投资基金管理人的风险。
(1) 上市公司的风险。造成上市公司风险的原因主要集中某类行业上市公司或个别上 市公司,受管理能力不足、行业不景气、公司财务困难、法律诉讼、自然灾害等原因影 响。在我国,上市公司风险明显高于西方国家,扩大了基金风险。
(2) 投资基金管理人的风险。该风险涵盖基金管理人在投资策略、管理水平和职业道 德方面的素质及能力,当投资基金管理人在任一方面存在不足时,都会造成风险的产生。
3. 社会风险
社会风险是指偶然的、突发性的、事先难以预料的风险。如政治事件的发生、战争的 爆发、自然灾害的发生等,这些事件都会大大影响一个区域乃至一个国家经济的正常发 展,从而给投资者造成损失。

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