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趋势跟踪技巧之效率市场假说

炒股入门, 炒股入门 2022-01-21 趋势分析 79 ℃ 0 评论

要想追踪趋势,我们应先来讲解“效率市场”与“非理性市场”这两个概念,这对于我们进一步理解趋势大有裨益。
所谓的效率市场,教科书上是这样解释的:“效率市场(Efficient Market), 指在资本市场中,所有全部能影响证券价格的已知信息,均能实时且正确地完全 反映至证券价格上,换句话说无论任何时候,证券之价格等于其投资价值,任何 投资人均无法持续击败市场,而赚取超额报酬。”
效率市场理论只是一种假说,但这种假说却是很多经济学家、著名学者根深蒂固的理念。效率市场理论认为,投资者在买卖股票时会迅速有效地利用可能的 信息。所有已知的影响一种股票价格的因素都已经反映在股票的价格中,因此根据这一理论,股票的技术分析是无效的。那么,事实果真如此吗?如果真是这 样,那我们随机选股票、随时买股票就行了,根本无需分析、无需关注,在股市 中盈利也只能靠运气了,或者说连运气都不能靠,因为市场太有效率了,根本不 会给我们创造获利空间,干脆退出市场算了。
一种理论是否站得住脚,事实最能说明问题,毕竟,经济学、投资学中的理 论与自然科学理论在性质上直有本质区别的。自然科学的一些理论仅从数学的角 度、推理的角度就可以证明其必然为真,而经济学中的理论更应理解为经验的总 结与升华,只有它符合经验、能够解释经验,它的正确性才是值得信赖的。
很显然,如果效率市场理论为真,那我们是无法解释股神巴菲特的成功,也 无法解释量子基金创始人索罗斯的成功,更无法解释西蒙斯的量化投资理论。这 些人的投资理念虽不相同,但他们确实在很长的时间打败了市场,证明了效率市 场理论的失真。
巴菲特重价值投资、关注企业的潜力,他认为市场并没有完全体现一只股票 的内在价值,正是基于此理念,他会在别人恐慌抛售时大量吸纳,也会在别人疯 狂买入时退出。索罗斯则倡导投机,“经济史是一部基于假象和谎言的连续剧, 经济史的演绎从不基于真实的剧本,但它铺平了累积巨额财富的道路。做法就是 认清其假象,投入其中,在假象被公众认识之前退出游戏”。从他的这句名言中 可以看到,市场并不是有效率的,反而是常常犯一些愚蠢的错误,能否成功,就 在于我们能否抓住市场的错误。西蒙斯则是用精确的数学模型来展开交易,他的 量化投资方法虽然至今仍未公布,但从其获得的巨大成功来看,市场仍然是无效 率的,否则的话,机械的数学模型又怎能打败市场?

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