趋势跟踪技巧之效率市场假说

要想追踪趋势，我们应先来讲解“效率市场”与“非理性市场”这两个概念，这对于我们进一步理解趋势大有裨益。
所谓的效率市场，教科书上是这样解释的：“效率市场(Efficient Market), 指在资本市场中，所有全部能影响证券价格的已知信息，均能实时且正确地完全 反映至证券价格上，换句话说无论任何时候，证券之价格等于其投资价值，任何 投资人均无法持续击败市场，而赚取超额报酬。”
效率市场理论只是一种假说，但这种假说却是很多经济学家、著名学者根深蒂固的理念。效率市场理论认为，投资者在买卖股票时会迅速有效地利用可能的 信息。所有已知的影响一种股票价格的因素都已经反映在股票的价格中，因此根据这一理论，股票的技术分析是无效的。那么，事实果真如此吗？如果真是这 样，那我们随机选股票、随时买股票就行了，根本无需分析、无需关注，在股市 中盈利也只能靠运气了，或者说连运气都不能靠，因为市场太有效率了，根本不 会给我们创造获利空间，干脆退出市场算了。
一种理论是否站得住脚，事实最能说明问题，毕竟，经济学、投资学中的理 论与自然科学理论在性质上直有本质区别的。自然科学的一些理论仅从数学的角 度、推理的角度就可以证明其必然为真，而经济学中的理论更应理解为经验的总 结与升华，只有它符合经验、能够解释经验，它的正确性才是值得信赖的。
很显然，如果效率市场理论为真，那我们是无法解释股神巴菲特的成功，也 无法解释量子基金创始人索罗斯的成功，更无法解释西蒙斯的量化投资理论。这 些人的投资理念虽不相同，但他们确实在很长的时间打败了市场，证明了效率市 场理论的失真。
巴菲特重价值投资、关注企业的潜力，他认为市场并没有完全体现一只股票 的内在价值，正是基于此理念，他会在别人恐慌抛售时大量吸纳，也会在别人疯 狂买入时退出。索罗斯则倡导投机，“经济史是一部基于假象和谎言的连续剧， 经济史的演绎从不基于真实的剧本，但它铺平了累积巨额财富的道路。做法就是 认清其假象，投入其中，在假象被公众认识之前退出游戏”。从他的这句名言中 可以看到，市场并不是有效率的，反而是常常犯一些愚蠢的错误，能否成功，就 在于我们能否抓住市场的错误。西蒙斯则是用精确的数学模型来展开交易，他的 量化投资方法虽然至今仍未公布，但从其获得的巨大成功来看，市场仍然是无效 率的，否则的话，机械的数学模型又怎能打败市场？