财务报表分析52-不同企业间进行比较分析时应注意的若干问题

我们在前面已经讨论了几种基本比率,并对有关比率进行了分析。对投资者而言,在对同一个企业进行连续若干年的分析过程,可以了解企业的发展趋势,并据此决定其对被分析企业的投资政策;在对不同企业同一会计期间的财务分析与对比过程中,投资者可以对不同企业的经营前景进行比较,以选择自己理想的投资对象。在投资者进行分析时,总是需要一个比较的标准,通常使用的标准有:企业以前年度的数据,企业当年预算,行业标准,行业平均水平,同类企业的数据。其中前四类数据都可以有一个明确的定义,而且可以方便的得到,而同类企业的数据很难定义。主要因为企业间存在着各种各样的差异,这种差异使得有关财务比率的可比性下降,因而在对不同企业进行分析比较时不宜简单地进行相同指标的直接对比,否则,将导致错误的决策。不同企业的财务分析应注意的主要问题有:

一、同类企业的确认一般而言,财务比率在同类企业间具有较大的可比性。但是,“同类企业”的确认则没有一个公认的标准。在实际分析中,“同类企业”往往是观念上的(即财务分析者观念上所认定的)。这样, 某一个财务分析者所认定的两个同类企业,其他财务分析者未必也认为是同类企业。同类企业可以从下列几个方面来考虑:

(一)最终产品相同在大多数情况下,人们通常对生产同类或同系列产品的企业视为同类企业。这是因为,生产相同产品的企业从产品的生产设备基础、技术水平、加工工艺、成本构成、价格水平等方面具有较大的可比性,彼此可互为参照物。

(二) 内部生产结构相同这里的内部结构相同的企业,是指使用同样的原材料、同样的技术、同样生产方式的企业。例如,副食品加工、食品加工等类型的企业就属内部生产结构相同的企业, 这是因为这些企业所用的材料、生产技术、生产方式等大体相似,只是最终产品间存在着较大差异。

(三)股份特性相同股份特性相同的企业,是指那些具有同样风险程度、同样的市盈率、同样股利保证倍数等特征的企业。股票投资者常从投资风险和投资收益方面关注企业,因而他们常将股份特性相同的企业作为同类企业。

(四)规模相近主要是因为规模不同的企业由于自身资源的丰富程度不同,生产、管理、营销、服务等方面都会有不同。所以,在确定同类企业时规模因素是必须要考虑的。另外,在考虑规模时,不仅要考虑企业本身的规模,还要考虑进行比较的该产品的生产或经营规模。

二、会计政策的差异问题这里的会计政策,是指企业对那些需凭主观职业判断来确定其金额大小的业务,以及当同一业务存在多种可供选择的会计方法时企业所持的政策或方针。企业会计政策的典型差异主要体现在以下诸方面:

(一)固定资产评估企业在有些情况下(如企业间合并、资产盘盈等)可以用评估价值对固定资产进行处理。在对固定资产价值进行重新估价后, 通常将直接增加资产负债表中的总资产与所有者权益、进而影响诸如运用资本报酬率、运用资本周转率等基本比率的计算。这就会妨碍与其他没有对固定资产进行重估的企业间的比较与分析。但是,这个差异可以通过将评估价值调整为原来的账面价值来避免。

(二)存货计价方法由于会计准则准许企业选择适合企业自身的存货记价方法,而且各个企业出于自身的种种考虑作出选择,所以不同的企业的存货计价方法可能存在较大差异:有的采用先进先出法,也有的采用后进先出法等。这样,除非一些极个别偶然巧合,在通常情况下,不同的存货计价方法总会导致不同的期末存货价值与不同的利润额。这也会在一定程度上影响企业的获利能力比率、流动性比率、周转率及投资

比率等的计算。

(三)折旧方法不同的企业对固定资产的折旧可以采用不同的确定方法。如某些企业采用使用年限法,而另一些企业则可能采用年数总和法等,这将会对固定资产净值, 折旧费乃至利润额的计算等产生影响,并进而影响有关比率的计算。

(四)购入的商誉的处理如果一个企业因购买另外一个企业而实现企业间的合并,且支付的购买价格中有一部分是被购买企业的商誉的话,购买方就要对购入的商誉这项无形资产进行处理。按照一般会计惯例,对购入的商誉可采取立即注销或在若干年内分期摊销的办法。很明显,不同的方法将对有关财务比率的计算有直接的影响。

(五)资产负债表外筹资某些企业往往采取使企业的真正负债在会计报表中模糊化的政策。因为过高的负债比率会使企业的业主及债权人对企业失去信心。为了不使企业的负债比率显得风险过高,企业常采用对资产负债表中的负债总额没有影响的技术和方法。例如,采用经营租赁的方法获取长期资产的使用权,这既可以使企业获取相同的固定资产使用价值,同时又对企业的长期负债没有影响,从而对负债率等与负债有关系的比率均不受影响。

三、非货币性信息的使用比率分析固然在多方面可以反映企业的财务状况,但就以比率分析得出的结论本身而言,还不足以作为决策的全部依据。这是因为,企业的财务状况及发展前景等诸方面的问题,有些是难以用货币来表示的。有些非货币方面的信息对企业的信息使用者来说比货币信息更重要。例如,两个财务状况相同(从报表信息看)的同类企业,一个处于上升期,另一个则处于下滑期,它们只是在上升与下滑的过程中的某一时点表现为相同的财务状况。这种上升与下滑的趋势就不一定能从报表中反映出来,特别是不能从一个会计年度的报表信息中体现。另外,由于企业的管理战略不同,采用不同的生产、销售、研发策略,从而影响费用、成本因素,可能出现财务数据在短期内相近,可是在长期会产生较大差距的情况。企业非货币性信息主要包括以下几方面的内容:(1)企业经理人员对财务报告的评论;(2)注册会计师审计报告的措辞;(3)资产的构成及保值增值情况;(4)利润表中非常项目与其他项目在数量上的对比关系;(5)企业或有负债与资产负债表上现实负债的数量对比关系;(6)企业的股利发放政策;(7)企业产品的市场状况与发展趋势;(8)企业的公众声誉;(9)企业的雇员周转率等。 \\(\)\[\]\\\\\”’\’

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